中国经历几次牛市？
回顾过去，我国股市经历过五次牛熊交替。 第一次是90年代初到1993年，当时刚刚建立上海和深圳两个交易所，最初的股票只有“老五股”，即沪市的STAQ系统和中国银行、工商银行、中国石化和中国石油4支股票；第二次是1995年到1997年，当时的股票数量已经扩大到60多种，在1995年下半年和1996年前出现一段牛市，但上涨幅度不大；第三次就是1999年的网络股行情，当时出现了几十只“科技概念股”股价翻番；第四次是2005年至2007年，指数大幅上升，两市个股更是呈现出百花齐放的局面；第五次就是从2012年开始的这波牛市，到2015年6月，大盘涨至5178.19点。此后进入为期两年半的熊市。
每一次牛熊更替都在改变着市场面貌，每次更替也有许多共性值得反思。 首先，从行业板块来看，金融地产一直是牛熊交替中最稳定的赢家。90年代初期，两市交易品种少，行业分布单一，整体估值水平较低。但随着一轮轮牛熊的转换，A股市场已经从早期偏重大盘蓝筹逐渐发展到均衡布局中小创的成长风格。
其次，从投资方式上看，过去两次牛熊交替都给散户投资者上了刻骨铭心的一课——盲目跟风炒作必然被深套其中，而持币观望或者适时调整仓位则能幸免于难。无论是公募基金还是个人投资者的机构化进程都在加速进行。 政策的导向对市场的走势有着至关重要影响。
