中国经济何时才能复苏？
现在宏观经济的争论，主要是在于“需求侧”和“供给侧”的之争。 所谓的“需求侧”，指的是货币财政政策和汇率政策；而“供给侧”更多是产业、结构的问题。 在我看来，目前中国经济的主要问题在于供需两侧同时出现问题： 供给端，中国的劳动力、土地等要素成本上升，过去那种靠大量投入资源和要素，低附加值产品拼数量靠规模取胜的模式已经不可持续；
需求端，中国居民和企业负债率都处在很高水平，而且企业债务问题更加突出，2015年后中国企业利润增长绝大多数都来自税收减免和债务的减少（即融资成本的下降）而不是来自主营业务增长的收益。
同时，过去十几年中国房地产和基础设施投资拉动下经济高速增长，这种增长模式背后是中国政府长期举借外债，通过土地和房地产升值来偿还债务本息。2008年金融危机后，各国都在大肆印发钞票，而中国作为世界上最大的工业化国家，为了稳定经济增长，也不得不一边增产，一边印钱。 这次疫情的爆发对中国经济和全球贸易的最大影响除了需求不足之外，还有疫情导致的供应链中断的风险。
最近一段时间，我们看到很多行业出现缺货的情况，比如电子设备原材料、半导体芯片、钢材和铝材等等，这些货源的缺失一部分来自于境外，比如日韩的疫情导致部分原料的供应陷入停滞状态，而另一部分则是国内产能恢复需要时间，比如钢铁产能恢复就需要大约40天左右的时间。所以，短期内供应链断裂的风险依旧存在，如果海外疫情无法在短期内得到有效控制的话。
关于供应链的风险，我之前在《如何理解“中国制造+全球化”的逻辑？》这篇中有过详细的分析，感兴趣的朋友可以翻回去看看。
