为什么国有企业杠杆高？
这个国企的“国”字可不是白叫的，因为国企的背后是政府的直接或间接融资。 举个例子说明一下，一般的公司向银行贷款，贷100万，那我要是有担保和抵押，你银行怕啥呢？当然可以放100万给我们了嘛！但如果我是国企，向你要100万的借款，我没钱怎么办？没关系，我先拿我的资产，比如房子、地、设备等去质押给你，银行不怕，因为我背后有政府，真还不上钱，银行把你拖垮，然后政府出手帮你还钱（实际比这复杂很多）。
对于国企来说，从银行借到便宜的钱非常容易，即使还不出，也有政府帮着还。这样自然导致国企资产负债率高，财务成本低。 但国企如果经营不好，破产了的话，银行的贷款也收不回来，所以这就是政府的隐性负债，相当于政府替国企还了银行的坏账。
除了银行以外，国企还有其他的融资渠道。比如发债券，向公众借钱，同样不用支付利息，而且相对于银行贷款，更加规范透明。但发债券要符合发行条件，企业也要承担一定的风险溢价，虽然低于银行利率，但仍然高于存款利率。
另外还有政府补贴，免税优惠等等，可以降低企业的资金成本。 综上，由于国企具有政府的背景，所以在融资的时候天然具备优势，无论是成本还是条件都比私企要好很多，这也是造成国企资产负债率高的原因之一。
国有企业杠杆率高的原因比较复杂，既有经济环境的原因，也有体制性的因素和政策性的因素，并不能简单地把它归结为国有企业自身的问题。
从原因上看，比较直接的还是与国有企业面临投资资金短缺有关。当前民营企业整体盈利不错，从上市公司数据上看，民营上市公司的利润率高于国有控股的上市公司，所以资金可以不断地用于投资再生产。但是国企不同，作为政府拉动经济增长的重要投资主体，尽管投资收益普遍不高，但仍需要不断扩大投资，这就需要通过负债来筹集资金，这是造成国企杠杆率上升的一个比较直接的原因。
此外，国有企业杠杆率与行业也有关系。如果一个国有企业是处在周期性较高的重化工业领域，一般而言它的杠杆率就会高，比如有色、钢铁、电解铝。但是如果是从事居民服务、农林牧渔等，杠杆率就比较低。这是由行业特性所决定的，和企业性质关系不大。
当然，从内部管理来看，部分国有企业投资管理欠规范、融资过多、效率低、盈利能力弱、制度不严谨等，也是引起高杠杆率的重要原因。要解决这个问题，根本途径在于加快国企改革，建立和完善现代企业制度，使企业获得自我发展的活力和自我约束的机制。
