美国休市外汇有影响吗?
这个问题的本质其实是在问,美国的外汇管制政策是否有效,以及为什么能够持续几十年不放宽。 这个答案当然是肯定的。 首先我们得理解,外汇管制的本质是什么。外汇管制的本质其实是政府对企业、个人跨境投资行为的约束和限制。
之所以是“企业、个人”而不是其他主体,是因为企业和个人在跨境投资行为中扮演着非常关键的角色——企业的海外上市行为需要监管部门的批准,个人的跨境汇款行为受到外汇管制。企业和个人构成了金融开放中最容易监管的主体,同时,由于企业涉及外汇管制的行为往往是为了实现资本项目的自由兑换(即通过融资或投资渠道将资金从一个地区带到另一个地区),因此也最容易造成货币非均衡的情况。所以,无论是从现实可操作性角度还是从理论经济学原理上,企业和个人都是外汇管制政策的首要对象。
而美国政府实行的外汇管制政策主要是两个方面的内容: 一是点数原则下的限额管理。即同一国籍的个人进行海外投资时,每一家商业银行所允许的购汇额度是有限制的,超出部分无法获得购汇。
二是合格境外机构投资者制度(QFII)。这一制度的出发点在于允许合格的国外投资机构(主要是基金公司)来华购买股票和债券,从而减少跨境资金流动的风险。
需要指出的是,虽然美国的上述外汇管制措施已经实施多年,但效果却是边际递减的。这主要是因为国际资本的流动趋势是在不断变化的。比如在美国次贷危机期间,由于国际舆论普遍担心美国的金融体系会崩溃,因此大量资本流出美国,这种情况自然是违反外汇管制的初衷的。但是,当美国推出量化宽松货币政策之后,这种资本外流的现象又倒过来变成了资本流入的美国。
目前来说,美国的外汇管制主要适用于两种情况:一种是短期投机性的国际资本流动,另一种是企业跨境的投资活动。对于正常贸易项下资金跨境流动一般不予干预。
综上而言,只要国际形势和国际资本流动呈现常态,而且没有出现颠覆性和转折性变化,美国是不会轻易放松甚至取消早已行之有效的外汇管制政策的。