大商股份价值低估吗？
不低估了，现在15.98元每股，市净率还不到2倍。 作为一家商业零售上市公司，大商股份的盈利能力并不算强。2014年-2016年的年均净利润只有4.5亿元，经营活动产生的现金流更是差得可以，经常处于透支经营的状态（短期借款和一年内到期的非流动负债常年高于流动资产）。
大商股份的问题出在资产负债率太高以及过度扩张上。目前公司债务高达75亿，而账面上的资金也只有36亿。如果算上股东提供的5.3亿的担保金额，可用的财务资源其实更少。 而为了维持公司的生产经营，大商股份已经将土地房产抵押给银行，并且用商业楼向合作伙伴质押融资。
从近期的融资动向看，大商股份可能还会通过发行债券的方式来解决资金问题。一旦这些债务不能按时偿还，将对公司的运营造成非常大的负面影响。 从基本面看，大商股份似乎没有理由上涨。然而股价却连续拉升，这背后的原因值得深思。 我觉得可能有两方面的原因。一方面是估值低，风险小，适合长期持有；另一方面则是消息面上有并购的可能，或者资产注入预期。
对于大商这样的百货商超类的企业，大家对其业绩并没有太高的期望值，主要是在流动性紧张的情况下，寻求一个稳定收益的投资标的。随着利率下行的宏观环境，此类资产的稀缺性越来越明显。 所以只要没有更好的选择，大商股份这样基本面较为平庸的个股，还是会得到市场青睐的。